02/09/2022 - Senhoras e senhores, amigos, deixe-me começar agradecendo ao Atlantic Council por fornecer um local adequado para discutir as incursões dos bancos centrais nas moedas digitais. Desde sua fundação em 1961, o Conselho tem feito importantes contribuições para debates estratégicos, políticos e de política econômica. Esses debates nos serviram bem, ajudando-nos a testar os limites de nosso pensamento e a estar melhor preparados para o que está por vir.
Então, hoje, pretendemos testar nosso pensamento novamente. Nós fomos além das discussões conceituais de CBDCs e agora estamos na fase de experimentação. Os bancos centrais estão arregaçando as mangas e se familiarizando com os bits e bytes do dinheiro digital. Ainda são os primeiros dias para os CBDCs e não sabemos até onde e quão rápido eles irão. O que sabemos é que os bancos centrais estão construindo capacidade para aproveitar as novas tecnologias – para estar pronto para o que pode estar por vir.
Se os CBDCs forem projetados com prudência, eles podem oferecer mais resiliência, mais segurança, maior disponibilidade e custos mais baixos do que as formas privadas de dinheiro digital. Esse é claramente o caso quando comparado a ativos criptográficos não lastreados que são inerentemente voláteis. E mesmo as stablecoins mais bem gerenciadas e regulamentadas podem não ser exatamente compatíveis com uma moeda digital estável e bem projetada do banco central.
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Sabemos que o movimento em direção às CBDCs está ganhando força, impulsionado pela engenhosidade dos Bancos Centrais. Ao todo, cerca de 100 países estão explorando CBDCs em um nível ou outro. Alguns pesquisando, alguns testando e alguns já distribuindo CBDC ao público. Nas Bahamas, o Sand Dollar – o CBDC local – está em circulação há mais de um ano. O Riksbank da Suécia desenvolveu uma prova de conceito e está explorando as implicações tecnológicas e políticas do CBDC.
Na China, o renminbi digital [chamado e-CNY] continua a progredir com mais de cem milhões de usuários individuais e bilhões de yuans em transações. E, apenas no mês passado, o Federal Reserve divulgou um relatório que observou que “um CBDC poderia mudar fundamentalmente a estrutura do sistema financeiro dos EUA”. assistência técnica a muitos membros. Um papel importante para o Fundo é promover a troca de experiências e apoiar a interoperabilidade das CBDCs. Como parte do serviço aos nossos membros, estamos publicando hoje um artigo que destaca as experiências de seis bancos centrais na fronteira – incluindo China e Suécia – a serem abordados no painel de discussão após minhas observações.
Tiramos três lições comuns desses Bancos Centrais das quais outros podem se beneficiar.
Lição número um: não há tamanho único.
Não há um caso universal para CBDCs porque cada economia é diferente. Em alguns casos, um CBDC pode ser um caminho importante para a inclusão financeira – por exemplo, onde a geografia é um obstáculo ao banco físico. Em outros, um CBDC pode fornecer um backup essencial no caso de outros instrumentos de pagamento falharem. Um desses casos foi quando o Banco Central do Caribe Oriental estendeu seu piloto CBDC para áreas atingidas por uma erupção vulcânica no ano passado. Assim, os bancos centrais devem adaptar os planos às suas circunstâncias e necessidades específicas.
Lição número 2, estabilidade financeira e considerações de privacidade são fundamentais para o design de CBDCs.
Os bancos centrais estão comprometidos em minimizar o impacto das CBDCs na intermediação financeira e na provisão de crédito. Isso é muito importante para que as rodas da economia funcionem sem problemas. Os países que estudamos oferecem CBDCs que não rendem juros – o que torna um CBDC útil, mas não tão atraente como um veículo de poupança quanto os depósitos bancários tradicionais. Também vimos em todos os três projetos ativos de CBDC – nas Bahamas, na China e na União Monetária do Caribe Oriental – que eles colocaram limites nas participações de CBDCs, novamente, para evitar saídas repentinas de depósitos bancários para a CBDC.
Os limites de posse de CBDCs também ajudam a atender ao desejo de privacidade das pessoas, ao mesmo tempo em que protegem contra fluxos financeiros ilícitos. Posses menores são permitidas sem a necessidade de identificação completa se os riscos de lavagem de dinheiro e financiamento do terrorismo forem baixos – isso pode ser um benefício para a inclusão financeira. Ao mesmo tempo, transações e participações maiores exigem cheques mais rigorosos, como seria de esperar se você depositasse uma bolsa de dinheiro no banco. Em muitos países, as preocupações com a privacidade são um potencial disjuntor quando se trata de legislação e adoção da CBDC. Portanto, é vital que os formuladores de políticas façam a combinação certa.
E isso me leva à lição número três: equilíbrio.
Introduzir um CBDC é encontrar o delicado equilíbrio entre os desenvolvimentos na frente do design e na frente das políticas.
Acertar o design exige tempo e recursos, além de aprendizado contínuo com a experiência, incluindo experiências compartilhadas entre países. Em muitos casos, isso exigirá parcerias estreitas com empresas privadas para distribuir CBDCs com sucesso, criar carteiras eletrônicas, adicionar recursos e ampliar os limites da tecnologia.
Mas os aspectos políticos também são primordiais, incluindo o desenvolvimento de novos marcos legais, novos regulamentos e nova jurisprudência. Em ambas as frentes, uma CBDC também requer planejamento prudente para satisfazer metas políticas como inclusão financeira e evitar repercussões indesejáveis, como saídas repentinas de capital que podem prejudicar a estabilidade financeira. Em conjunto, o design cuidadoso e as considerações de política sustentarão a confiança nos CBDCs. Mas não esqueçamos que a confiança deve estar ancorada em bancos centrais credíveis com um histórico de cumprimento de seus mandatos.
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A introdução de um CBDC não substitui essa confiança subjacente construída ao longo de décadas – um bem público que permite que o dinheiro lubrifique as rodas de nossas economias. O sucesso de um CBDC, se e quando emitido, dependerá de confiança suficiente. E, por sua vez, qualquer CBDC bem-sucedido deve continuar a construir confiança nos bancos centrais.
Então, deixe-me concluir.
A história do dinheiro está entrando em um novo capítulo. Os países estão procurando preservar os principais aspectos de seus sistemas monetários e financeiros tradicionais, enquanto experimentam novas formas digitais de dinheiro. O artigo que estamos divulgando hoje mostra que, para que esses experimentos sejam bem-sucedidos, os formuladores de políticas precisam lidar com muitas questões em aberto, obstáculos técnicos e compensações políticas.
Pode não ser fácil ou direto, mas estou confiante de que as mentes brilhantes dos Bancos Centrais podem ter sucesso, graças à sua desenvoltura e perseverança de marca registrada. Apropriadamente, até mesmo o grande inventor Thomas Edison reconheceu que: “Não há substituto para o trabalho duro”. E é isso que abraçamos no FMI: esse trabalho árduo já avançou. Estamos apoiando os países em seus experimentos de CBDC - para entender os trade-offs do quadro geral, fornecer assistência técnica e servir como uma linha de transmissão de aprendizado e melhores práticas para todos os 190 membros. E estamos intensificando a colaboração com outras instituições, como o Bank for International Settlements, a par da importância crescente do dinheiro digital. A discussão de hoje é apenas o começo de uma jornada emocionante – e temos um ótimo painel para nos levar adiante.
Obrigada.
Fonte: https://www.imf.org/