19/01/2022, por James Dale Davidson - O que isso significa para você? Há muitos efeitos de desperdiçar tantos recursos. À medida que você se aprofunda em um exercício de pensamento para se familiarizar mais com as consequências desastrosas das bolhas de crédito, seja grato por não precisar se preocupar com gênios maliciosos marcando magicamente você com títulos hipotecários.Isso pode ser assustador. Imagine que algum gênio cruel tenha uma antipatia perversa por você.
Que pior exemplo de magia malévola o gênio poderia realizar do que apresentar a você ações para o surpreendente inventário de 70 milhões de estruturas de apartamentos vazios acumulando poeira em toda a China. Você pode pensar que isso o tornaria um bilionário, um magnata imobiliário no mesmo nível de Donald Trump. Mas pense novamente. Este pode ser um bom momento para recontar uma história estranhamente encantadora que Trump contou sobre si mesmo, datando da crise de poupança e empréstimos do final dos anos 1980 e início dos anos 1990. Essa foi uma época em que 1.043 das 3.234 associações de poupança e empréstimo nos Estados Unidos faliram enquanto tentavam digerir bilhões em propriedades imobiliárias superhipotecadas.
Naquela época, Trump se viu andando pelas ruas do Upper East Side de Manhattan uma noite com sua namorada. Enquanto caminhavam, encontraram um vagabundo com um casaco de lã esfarrapado deitado em uma grade. Trump comentou com seu companheiro: “Esse cara tem US$ 1 bilhão a mais do que eu”. Ela respondeu: “Mas ele não parece ter um centavo”. Trump respondeu: “Ele não”.
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Quando ele disse isso, a fortuna de Trump ficou refém dos bancos aos quais ele devia cerca de um bilhão de dólares a mais do que suas propriedades teriam realizado em uma liquidação. Eu descrevo isso “como uma história estranhamente encantadora”, porque Trump dificilmente é famoso por fazer piadas às suas próprias custas. No entanto, ele me confirmou em uma conversa que o relato acima que compartilho com você é válido. Mostra Trump reconhecendo com humor as implicações da contabilidade de partidas dobradas no seu melhor.
Com isso em mente, como você poderia pagar as hipotecas de construção de 70 milhões de unidades de apartamentos sem moradores que lhe foram doadas pelo gênio do mal? Uma pergunta desafiadora. Você teria que conversar rapidamente com os bancos chineses do tipo que Trump conseguiu com os bancos de Nova York décadas atrás, durante a crise S&L. Sua única esperança de evitar ser sugado para um buraco negro de inadimplência seria contratar alguns canalhas criativos disfarçados de contadores para ajudá-lo a persuadir os bancos a emprestar bilhões adicionais (ou mais, provavelmente trilhões) para adiar o dia do acerto de contas. Observe que até que ponto você poderia ter sucesso só pioraria o problema final do mau investimento. Seus ativos não seriam aprimorados de forma alguma com dívidas adicionais; eles apenas se tornariam mais caros.
Você poderia manter kiting a dívida?
Uma pergunta de US $ 36,4 trilhões?
Essa é uma pergunta de pelo menos US$ 36,4 trilhões. Talvez uma pergunta de US$ 45,9 trilhões, ou possivelmente até mesmo uma pergunta de US$ 116,6 trilhões. A resposta correta depende do nível de dívida real da China. Ao contrário do desafio de Trump de três décadas atrás, quando a questão da dívida sistêmica era denominada em bilhões de dólares, o problema da inadimplência chinesa é 1.000 vezes pior. A Forbes relata a estimativa do professor Victor Shih, da Universidade da Califórnia-San Diego, que acredita que os números oficiais da dívida chinesa se mostraram lamentavelmente inadequados.
Uma pergunta de US $ 45,9 trilhões?
Em 2017, Shih colocou a dívida total chinesa em 328% do produto interno bruto (PIB) (relatado em US$ 14 trilhões), portanto, US$ 45,9 trilhões. De acordo com Shih, “os pagamentos totais de juros de junho de 2016 a junho de 2017 excederam o aumento incremental do PIB nominal em cerca de 8 trilhões de RMB”. Se sim, isso indica que o fim está próximo. No entanto, por mais difícil que pareça, a situação real pode ser ainda pior.
Ou uma pergunta de US $ 116,6 trilhões?
Se você é um conhecedor de verdades proibidas, como eu, você não aceita os números oficiais pelo valor de face. Você continua cavando para contar a história real. Estou convencido de que as estatísticas do governo chinês são tão falsas quanto as dos Estados Unidos. E mais. O professor Christopher Balding, da HSBC Business School da Universidade de Pequim, uma autoridade com boas fontes no Conselho de Estabilidade Financeira do Banco Popular da China (PBOC), recentemente fez uma aritmética subversiva combinando “ativos no balanço” com “ativos fora do balanço”. Lembre-se, enquanto as dívidas são passivos para os mutuários, são ativos para os credores. Ele conclui que a dívida total na China é de impressionantes 833% do PIB. Isso significa uma dívida de aproximadamente US$ 116,6 trilhões.
Uau. Apenas Uau!
O nível real da dívida pode ser três vezes e meia maior do que o sugerido pelos números oficiais. A Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma diz que a dívida chinesa equivale a 260% do PIB (US$ 36,4 trilhões), enquanto o Fundo Monetário Internacional (FMI) aceita uma estimativa oficial mais baixa de 230%. Mas suponha que o relatório de Balding de 833% esteja correto. Nesse caso, trata-se de uma questão de capital importância para a economia mundial e seus investimentos.
Pagamentos de juros anuais de 29 por cento do PIB?
Lembre-se, as taxas de juros na China não são tão minúsculas quanto as dos Estados Unidos ou negativas como as da Europa e do Japão. Suponha que a taxa de juros média paga seja igual à taxa de depósito interbancário de curto prazo de 3,5%. Balding observa, “isso implicaria custos de serviços financeiros para a economia de 29% do PIB nominal”. Essa é uma noz grande para quebrar. Mesmo as taxas de crescimento chinesas não chegariam perto de cobrir os custos anuais de carregamento de 29%.
É possível que Balding esteja certo?
Sim. Eu vejo várias dicas de que ele é.
Os números financeiros oficiais estão muito errados?
Por um lado, quase todos os casos de falência na China trazem evidências de passivos não revelados de empresas individuais. Balding observa que “é comum encontrar enormes quantidades de dívidas não divulgadas ou produtos de gestão de ativos (como a Enron) em falências ou inadimplências chinesas”.
Isso reforça a suspeita de que o nível real de dívida foi baixo. Nas palavras de Balding, isso também significa que “os números financeiros oficiais no balanço patrimonial estão totalmente errados com consequências desastrosas”.
“Isso implica que precisamos repensar toda a história do desenvolvimento e das finanças chinesas desde provavelmente cerca de 2000”, adverte.
“O endividamento excessivo está distribuído em praticamente todos os setores da economia. Antes, se houvesse um choque para o setor corporativo, as famílias e o governo podiam intervir e ajudar. No entanto, praticamente nenhum setor da economia chinesa não apresenta um enorme endividamento. Distribuí-lo por toda parte simplesmente reduz a capacidade de lidar com um choque.”
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'Nenhuma boa ação fica impune'
Falando em “choques”, você não deve ficar chocado ao saber que Balding foi demitido de seu cargo na Universidade de Pequim depois de discutir sua conclusão – com base em dados do PBOC – de que a dívida total na China subiu para 833% do PIB nominal. Em um mundo corrupto, onde as pessoas têm trilhões de razões para mentir sobre a economia (e algumas sem dúvida perderam a vida por não dar atenção a elas), a demissão do professor Balding é o mais próximo que se pode esperar de uma confirmação oficial de que seus números estão corretos. Uma maneira de reafirmar as revelações de Balding é que ninguém sabe quem deve o quê a quem ou quanto pode ser liquidado antes que todo o castelo de cartas chinês desmorone. As estimativas de inadimplência no sistema bancário chinês chegam a 50% do PIB – ou cerca de US$ 7 trilhões. Muito mais do que suficiente para tornar o sistema bancário insolvente.
Um colapso da bolha de ativos da China está por vir. Duvido que algum magnata chinês esteja passeando pelas ruas de Xangai com suas namoradas, fazendo piadas sobre os moradores de rua serem um trilhão de yuans mais ricos do que eles. Isso ressalta um problema quando o governo de um país aumenta a dívida para magnitudes além da escala de ativos detidos até mesmo pelas pessoas mais ricas. Isso torna ainda mais improvável que os ativos hipotecados possam ser resgatados do penhor enquanto onerados por algo como seu nível atual de dívida.
Fonte: https://www.theepochtimes.com/